O Custo das Nossas Reservas

[pullquote]Leiam, e tentem de imediato achar três erros primários, que invalidam os cálculos feitos.[/pullquote]

O debate sobre o custo de nossas reservas internacionais é um interessante exemplo da visão da Economia Administrativa.

Acadêmicos acusaram o então Presidente Henrique Meirelles de desperdiçar 45 bilhões ao ano, valor superior ao total de investimentos públicos daquele.

Foi um dado que visava derrubar o Presidente do BC mais longevo deste país.

Acusação por sinal gravíssima que mereceria imediata demissão do culpado e investigação pelo Ministério Público.

Leiam, e tentem de imediato achar três erros primários de economia, que invalidam a manchete abaixo.

Reservas externas custam R$ 45 bilhões ao País.

A manutenção das reservas internacionais superiores a US$ 280 bilhões custa ao contribuinte brasileiro cerca de R$ 45 bilhões ao ano (o equivalente a 1,5% do Produto Interno Bruto), segundo estimativas de economistas.

O valor supera o total de investimentos públicos previstos para 2010.

As reservas custam caro porque o BC aplica a maior parte dos recursos em títulos públicos de países desenvolvidos.

A taxa básica brasileira está em 10,75% ao ano.

A diferença entre o juro externo e interno é o custo das reservas.

Pare para pensar antes do continuar.

Erro Número 1. O governo recebe impostos sobre estes 10,75%, entre 15 a 38%. Impostos não são custos para o governo, mas sim receita. Portanto é 8% e não 10%.

Erro Número 2. Juro Nominal não é o juro real.

Por isto, Economistas Administrativos usam para os seus cálculos o Juro Real, que como o nome indica, é o verdadeiro juro.

O juro real hoje, depois do IR, é mais próximo de 3% do que de 10,75%. Ou seja, o custo seria 1/3 do noticiado, os 15 bilhões. 

Erro Número 3. Esqueceram de incluir o custo de não ter reservas de R$ 280 bilhões.

O custo que teríamos com a brutal recessão dos Estados Unidos e Europa, e que essas reservas nos permitiram evitar.

Se a crise tivesse a mesma intensidade no Brasil, o custo seria na casa dos 100 bilhões, em incentivos , quantitative easing, etc.

Nos Estados Unidos já está em 3 trilhões, por baixo o custo desta crise.

Na Crise de 1998, quando não tínhamos estas reservas acumuladas por Meirelles, só o empréstimo do FMI foi de 40 bilhões, e de dólares.

(Lido por 12 pessoas até agora)

12 Comments on O Custo das Nossas Reservas

  1. Concordo que as reservas externas são fundamentais e o custo líquido de 15 bilhões é baixo. Mas será que não deveríamos considerar o fato de a inflação americana ser maior do que o juros pago pelo FED? Assim se a inflação americana for de 2% ao ano e a taxa de juros paga para as nossas reservas for de 0,25% ao ano, será que não estaremos perdendo dinheiro através do juros negativo?

  2. Que texto mais confuso. Quer dizer muita coisa mas não dá pra entender nada. Um bom argumento basta.

  3. votou errado, né? hahaha sei como se sente…
    para com isso! você sabe que ele não saiu por isso, não sabe?

  4. Não penso tenha saido por esse motivo; 15 bilhões?
    Tava assistindo o Palmeiras tava ganhando levou o empate no fim do jogo, primeiro tempo.A nossa economia tá estabilizada, sem nenhuma surpresa de última hora e taxas de
    juros internas a níveis civilizadas. Caso consiga fazer isso, o nosso
    Brasil terá muitos ganhos, a nossa economia terá muito mais progresso .
    Voltou o jogo…2 tempo…

  5. Professor Kanitz… por + “elementar”…,para o “povão” (an)(alfa)(beto)…realmente o que conta… é na hora de pagar/receber “contas”… acima/abaixo,dentro/fora, visíveis/invisíveis…presentes/passadas…???
    Dona Lya Luft …em seu “Ganhos e Perdas”… só fez texto… e muita gente entendeu “as contas”…KKKK…
    Será que …posição/ponto de observação/níveis de acesso/natureza de papéis…coisas assim…podem ajudar… compreender cenários/contextos…etc…??? Pois quando os impostos levam o lazer de qualidade/alegria/paz…daqueles que ainda querem para si+seus+outros com seus…paz/alegria/lazer de qualidade…pagos com o próprio trabalho/ofício/negócio/serviço…parece que as “contas” ficam mais “complexas” é assim ???
    Boa tarde !

  6. Tudo o que tiver que ser feito deverá ser feito de maneira transparente e gradual. Qualquer rompimento abrupto com a situação vigente causa pânico e é prejudicial a ordem existente. Parar de estocar dolares no tesouro americano é uma medida correta, principalmente quando isso esta sendo feito a custa de empréstimos. A economia Americano tem deficit comercial, o governo Americano faz emissão de moeda sem se preocupar com a desvalorização do dólar. Os governos poderiam pensar em criar uma moeda mundial com base nos valores de um conjunto de comodites.

  7. A saída do Meirelles não tem a ver com custo de reservas.
    A propósito, o elevado custo das reservas coloca frente-a-frente, competitivamente no mercado de títulos, o Banco Central e o Tesouro Nacional, único emissor de títulos brasileiros. Esta matemática de custos exige maior elaboração do que é comentado pela mídia.
    Qual é o volume ótimo de reservas internacionais? Qual a composição das reservas? É necessário ter em sua maioria dólares dos EUA? São questões mais amplas sobre as reservas internacionais.

  8. O custo das reservas é alto pois as reservas são altas.
    As reservas são altas pois foram acumuladas para segurar o câmbio.
    O Cãmbio valorizava pois o pais recebia muitos investimentos.
    E os investidores investiam no brazil pois ele tinha uma boa reserva de dólares. Assim como é na China.
    O investidor converte o dinheiro em uma moeda e ogoverno converte parte dessa moeda na oeda do investidor. É um acordo de cavalheiros que parece atrair os investidores.
    Isso faz o brasil crescer. Todo empresário que sem cliente e sem investidor não há empresa que cresça.
    Mas os sindicalistas não tem essa idéia. E deixa a nossa presidente – que só para lembrar não tem feminino – começar a brincar com os sólidos fundamentos econômicos construído ao longo de quase 2 décadas e vai ver ignorância e invesimento não cabem dentro da mesma cabeça.

  9. Particularmente, avalio que a saída de Meirelles aponta para uma política de juros SELIC menores e mais ousados. Em outras palavras, indica o começo de um enfrentamento aos banqueiros.

  10. Amém, é o que dá termos uma presidenta com diploma de Economia.
    Não é atoa que bricam que o primeiro economista foi Cabral.
    Quando saiu não sabia aonde estava, quando chegou não sabia aonde estava e tudo com dinheiro público.

  11. Ainda esqueceram de mencionar o custo de se gastar essas reservas. A inflação provocada pelo eventual uso desse dinheiro na economia pressionaria a taxa de juros pra cima, transformando a reserva em mais juros a serem pagos no futuro.
    Jornalistas geralmente não possuem conhecimento técnico sobre o que escrevem. Simplesmente dizem o que pensam sobre assuntos que não dominam, motivados por interesses políticos seus ou dos jornais que os pagam. Não existe imprensa imparcial no Brasil, se é que existe em algum lugar do mundo, porque não existe ser humano imparcial.

  12. Verdadeiramente uma dura realidade que nosso povão ainda vai ter que aprender.
    Valdecir

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