Informação surpreendente e totalmente desconhecida.

Este dado mostra claramente que a política dos Presidentes do BNDES, de desenvolverem as maiores empresas nacionais, estava equivocada.

Embora as 500 maiores possuam em média 6.000 empregados cada, na média dos últimos anos contrataram menos do que 50 empregados por ano.

Isso mesmo, meros 4 empregos por mês.

E o BNDES, Banco Central, IBGE, IPEA, FIESP nunca revelaram esses dados.

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Estando estes lucros em queda, limitam por definição o crescimento das nossas 500.

O crescimento do PIB possui uma correlação de 0,50 com o lucro reinvestido do ano anterior.

Nesse contexto, em vez de isentar dividendos como determina a legislação atual, fica claro que o correto seria isentar lucros reinvestidos.

Como política sugerimos taxar dividendos e isentar lucros reinvestidos, isso se estes dividendos não forem reinvestidos em outras empresas, como ocorre comumente com investidores de Bolsa.

Como as 500 estão nos seus limites de endividamento, os lucros reinvestidos são nossa quase única fonte de crescimento.

Não faz o menor sentido nossa política econômica de taxar os lucros numa alíquota de 35%, que chega a 50% depois da proibição do Plano Real de correção monetária dos efeitos da inflação.

Para piorar essa situação, essa mesma medida do Plano Real congelou o Patrimônio Líquido dos Bancos ao nível de 1994, reduzindo assim sua capacidade de alavancagem pela regra da Basileia, e forçou os bancos a privilegiarem Serviços e não mais Crédito Bancário.

Até o Plano Real, “bancos podiam emprestar até 12 x seus Patrimônios Líquidos corrigidos pela inflação via correção monetária”.

Após o Plano Real, bancos podem emprestar somente até 12 vezes seus Patrimônios Líquidos corroídos pela inflação do ano.

Por isso o Brasil não cresceu o quanto poderia após o Plano Real, e os Bancos pararam de privilegiar suas operações de crédito.

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A ciência econômica tem ignorado esse tipo de capital concentrando-se mais no capital de máquinas e infraestrutura, o K.

Isso porque nos primórdios da ciência, o K era 99% das necessidades de capital.

Na época de Adam Smith os produtos na maioria eram produzidos por encomenda, o cliente fornecendo o próprio Capital de Giro, que chamamos de “entrada”, normalmente 20 a 25%.

Hoje a produção é bem mais complexa.

Nada mais é por encomenda, as empresas fazem lotes enormes, estocam, distribuem, financiam prazo, tudo isso requer elevados montantes de financiamento, que chamamos de Capital de Giro.

Como antigamente, parte desse Capital consegue ser financiado por Bancos, mas somente depois da venda efetuada, o desconto de duplicata ou CRI.

A outra parte é chamada de Capital de Giro Próprio, que a empresa precisa suprir ela mesma, independente do K.

Capital de Giro foi sempre o ponto fraco da empresa brasileira, e em vez de melhorar, está piorando.

Em 2018, as empresas estavam com capacidade de produção ociosa, o K, mas nada podiam produzir por falta do k capital de giro, e k capital de giro próprio.

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É o valor a ser comparado com a taxa de juros, por exemplo. Percebe-se que desde 1994 a taxa de juros do Tesouro Nacional é superior ao Retorno Sobre Investimento, que para piorar a situação, está em queda histórica.

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Este deve ser o único estudo existente sobre as 500 maiores empresas do Brasil, de um banco de dados que criei em 1974, e publicado uma pequena parte pela Revista Exame.

A partir de 1994, o mal analisado Plano Real, que aumentou os juros para combater a inflação e que congelou o patrimônio dos bancos nos seus valores existentes em 31 de 12 de 1994, a produtividade da empresa brasileira começou a despencar.

Isso coincide com o reinado de partidos socialistas anti empresas, administradores, empreendedores enfim.

Engenheiros de Produção, pelo menos os melhores alunos, foram induzidos a trabalhar para bancos e não como Engenheiros de Produção; e os investidores concentraram seus investimentos não na produção, mas na elevada remuneração dos juros oferecidas pelos economistas do Plano Real.

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